El dilema del Fondo de Estabilización de los Combustibles: diagnóstico y propuestas

Abstract

El presente artículo analiza las distorsiones estructurales, regulatorias y fiscales del Fondo de Estabilización de los Precios de los Combustibles (FEPC) en el Perú, a partir de evaluaciones técnicas del sector hidrocarburos difundidas en 2025. El objetivo del documento es examinar la evolución de este mecanismo, desde su concepción original en 2004 como un fondo revolvente neutral basado en bandas tarifarias hasta su conversión en una subvención estatal permanente, y evaluar su impacto en el balance fiscal y en la confianza de los agentes económicos. Metodológicamente, se adopta un enfoque analítico y de economía pública fundamentado en la revisión crítica de la normativa energética nacional y en la sistematización de balances financieros sectoriales. Los hallazgos principales revelan un severo desequilibrio financiero acumulado, caracterizado por una marcada asimetría en la que el Estado desembolsó compensaciones durante quince años frente a solo cinco años de aportaciones empresariales, consolidando un pasivo soberano de aproximadamente 18 mil millones de soles gestionado sin el reconocimiento de intereses. Asimismo, se determina que las modificaciones normativas complementarias introdujeron topes que asimilaron el esquema a un control de precios, desnaturalizando su predictibilidad y tensionando los principios constitucionales de libre mercado. Esta situación provocó crisis de liquidez en el sector privado y el consecuente retiro de operadores que representaban más del 65% de la actividad comercial del fondo. En conclusión, se establece que la viabilidad del mercado de combustibles requiere una reconfiguración técnica e integral del FEPC que restituya su neutralidad original y elimine las distorsiones fiscales; o, en su defecto, una planificación rigurosa para su desactivación progresiva mediante el diseño de medidas compensatorias focalizadas que mitiguen los riesgos de conflictividad social y desabastecimiento ante shocks geopolíticos internacionales.